I. Về macro

1.1 Nội địa

1.1.1 Tổng cục Hải quan công bố, tổng giá trị xuất nhập khẩu hàng hóa của Trung Quốc trong tháng 10 là 3,54 nghìn tỷ NDT, tốc độ tăng trưởng hàng tháng từ giảm so với cùng kỳ gần đây chuyển sang tăng 0,9%. Trong tháng 10 vừa qua, tổng giá trị xuất nhập khẩu hàng hóa của Trung Quốc là 34,32 nghìn tỷ NDT. Tăng trưởng, tỷ trọng xuất nhập khẩu thương mại thông thường; Sản phẩm cơ điện xuất khẩu 11,43 nghìn tỷ NDT, tăng 2,8%; Tổng cộng 15,96 nghìn tỷ nhân dân tệ xuất nhập khẩu cho các nước cùng xây dựng Vành đai và Con đường, tăng 3,2%.

Cục Thống kê Nhà nước công bố số liệu cho thấy, tổng giá trị bán lẻ hàng tiêu dùng xã hội tháng 10 của Trung Quốc tăng 7,6% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt 7% giá trị dự kiến và 5,5% giá trị ban đầu, hơn nữa là tháng thứ 3 liên tiếp tăng trở lại! Trong tháng 10, tổng doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng xã hội đạt 4.333,3 tỷ NDT, tăng 7,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng ngoài ô tô là 3.919,8 tỷ NDT, tăng 7,2%. Từ tháng 1 đến tháng 10, tổng giá trị bán lẻ hàng tiêu dùng xã hội đạt 38,544 tỷ NDT, tăng 6,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong đó, doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng ngoài ô tô là 34.647,2 tỷ NDT, tăng 7,0%.

1.1.3 Cục Thống kê Quốc gia công bố số liệu cho thấy, ngành sản xuất chính thức của Trung Quốc trong tháng 11 là PMI49.4, thấp hơn giá trị trước đó là 49.5; PMI phi sản xuất 50,2, thấp hơn giá trị trước 50,6. PMI sản xuất của Trung Quốc trong tháng 11 nằm trong phạm vi thu hẹp tháng thứ hai liên tiếp và tốc độ thu hẹp tăng nhanh, PMI phi sản xuất vẫn nằm trong phạm vi mở rộng, nhưng tốc độ mở rộng tiếp tục chậm lại so với tháng trước. Ông Triệu Khánh Hà, chuyên gia thống kê cấp cao Trung tâm Điều tra ngành dịch vụ Cục Thống kê Nhà nước Trung Quốc giải thích: Do một số ngành chế tạo bước vào mùa ế ẩm truyền thống, cũng như nhu cầu thị trường không đủ, PMI ngành chế tạo thấp hơn 0,1% so với tháng trước. Chỉ số hoạt động kinh doanh trong lĩnh vực dịch vụ ở mức 49,3%, giảm 0,8 điểm phần trăm so với tháng trước, do các yếu tố như hiệu ứng kỳ nghỉ giảm.

1.2 Quốc tế

1.2.1 Lạm phát của Mỹ tiếp tục hạ nhiệt trong tháng 10 và chi tiêu tiêu dùng chậm lại cho thấy nền kinh tế đang bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm, củng cố kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed. Vào thứ Năm, ngày 30 tháng 11, dữ liệu mới nhất của Bộ Thương mại cho thấy chỉ số giá PCE cốt lõi, sau khi loại bỏ thực phẩm và năng lượng trong tháng 10, đã giảm xuống 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái từ 3,7% trong tháng 9, phù hợp với kỳ vọng của thị trường; Tăng trưởng vòng quanh 0,2%, chậm lại so với giá trị trước 0,3%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Chỉ số giá PCE (Chi tiêu tiêu dùng cá nhân) của Mỹ trong tháng 10 là 3% so với cùng kỳ năm ngoái do giá năng lượng giảm, mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 3 năm 2021, không bằng 3,1% kỳ vọng của thị trường. Tăng trưởng 0%, cũng chậm hơn dự kiến. Theo dõi chặt chẽ lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, không bao gồm nhà ở và năng lượng, Fed đã tăng 0,1% so với cùng kỳ, mức tăng nhỏ nhất trong năm nay.

1.2.2 Moody's hạ triển vọng xếp hạng tín dụng của Mỹ từ "ổn định" xuống "tiêu cực" do chi phí lãi suất tăng cao và "phân cực chính trị sâu sắc". Theo phân tích, Moody's đe dọa hạ xếp hạng trái phiếu Mỹ, thị trường vẫn có xu hướng chấm dứt chu kỳ tăng lãi suất giao dịch, động lực kinh tế chậm lại do hạn chế tài chính và thiệt hại tín dụng có nghĩa là đồng đô la Mỹ có thể trở thành nạn nhân của việc hạ xếp hạng trực tiếp nhất.

1.2.3 PMI dịch vụ khu vực đồng euro đã tăng nhẹ lên 48.2 trong tháng 11, nhưng vẫn nằm trong phạm vi thu hẹp và các dấu hiệu suy thoái đang gia tăng. Mặc dù chỉ số PMI tăng 0,7 điểm lên 43,8 điểm, nhưng nó cũng không cho thấy hy vọng về sự cải thiện trong lĩnh vực công nghiệp. BertColijn, một nhà kinh tế tại Ngân hàng Quốc tế Hà Lan, cho biết khu vực đồng euro không rơi vào suy thoái sâu, nhưng sự phục hồi của nền kinh tế cũng không lớn. Dữ liệu PMI tháng 11 của Eurozone cho thấy hoạt động kinh tế tăng nhẹ nhưng vẫn nằm trong phạm vi thu hẹp. Áp lực lạm phát đang giảm bớt nhưng chưa được loại bỏ hoàn toàn và triển vọng việc làm tiếp tục xấu đi. Điều này khẳng định quan điểm rằng tình trạng suy thoái hiện tại không xấu đi, nhưng cũng có rất ít dấu hiệu phục hồi. Nhìn chung, đây dường như là một cuộc suy thoái kỹ thuật nông cạn.

2.Nhìn lại giá thị trường

Tháng 11, giá đồng giảm mạnh so với kỳ vọng mùa ế ẩm, trong tháng liên tục tăng cao xung kích điểm cao gần đây. Chủ lực đồng Thượng Hải cao nhất là 68.550 Nhân dân tệ. Mức thấp nhất là 66.720 NDT/tấn, hợp đồng 2401 chủ lực của Thượng Hải kết thúc phiên giao dịch cuối tháng ở mức 68.220 NDT/tấn, tăng 1,17% hoặc 790 NDT/tấn/tháng.

Về mặt giao ngay, Yangtze giao ngay 1 # đồng đầu tháng (ngày 1 tháng 11) có giá trung bình 67.570 RMB/tấn, trong tháng, tính đến ngày 30 tháng 11, Yangtze giao ngay 1 # đồng có giá trung bình 68.920 RMB/tấn, tăng giá 1.350 RMB, tăng khoảng 2,0%.

Trong tháng, mặt vĩ mô chuyển sang thuận lợi, dữ liệu phi nông nghiệp của Mỹ bùng nổ, CPI, PPI chậm hơn dự kiến, thị trường lao động và dữ liệu lạm phát đều giảm, hướng thị trường đã không còn hỗ trợ tăng lãi suất nữa, mặc dù các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ để làm dịu bước ngoặt của chính sách tiền tệ đã liên tục đưa ra những lời lẽ diều hâu, nhưng chỉ số đô la Mỹ đã liên tục thất bại, từ mức cao 107 đã giảm mạnh xuống 103, mức giảm tích lũy trong tháng 11 đã vượt quá 3%, giải phóng áp lực gần đây trên đồng Luân Đôn.

Về mặt cơ bản, vượt quá mong đợi chính là cung ứng thị trường đồng điện phân tháng 11 đặc biệt khan hiếm, tồn kho trong nước thấp, thương gia cầm hàng trên thị trường đồng hiện tại tăng cao, tính bền vững cao không hạ, hạ du bị ép vừa cần lấy hàng với giá cao, bầu không khí giao dịch theo giá thị trường tăng dần hạ nhiệt độ, mùa du lịch cuối tháng 12 tiếp theo sẽ càng thêm rõ ràng, cung cầu ngắn hạn hai nhạt vẫn chưa cung cấp động năng tăng lên rõ rệt đối với giá đồng, không gian đi lên lần này dự kiến bị hạn chế, quan tâm tình hình tiêu hóa tốt của mặt vĩ mô, xác suất đi lên hạ xuống từng bước tăng lên.

3- Thị trường phế liệu

Vào tháng 11, do ít ảnh hưởng đến nguồn đồng phế liệu trên thị trường, sản lượng chế biến thanh đồng tái chế đã giảm, một số nhà sản xuất do đó xuất hiện giảm sản lượng, nhưng sản lượng tổng thể vẫn tốt hơn, hiện đang dần bước vào mùa thấp điểm của thị trường, nhu cầu thanh đồng hạ lưu giảm.

Về mặt đồng thau bỏ, hiện nay các nhà nắm giữ hàng ở thượng du cơ bản đang ở trạng thái quan sát, đều tích cực tìm kiếm nguồn hàng bổ sung tồn kho, nhưng hiệu quả rất nhỏ, cơ bản đều là hàng rời rạc, một số ít người có kênh nước ngoài còn có thể đảm bảo nguồn hàng nhất định, nhưng giá cả hiện nay khó có thể thúc đẩy họ bán hàng hiện có trong tay.

Giá đồng điều chỉnh lại, cảm xúc giao dịch trên thị trường hạ nhiệt. Mức độ hoạt động của thương nhân thượng nguồn khá thấp, ý nguyện lấy hàng bình thường, ngoài việc cá nhân người nắm giữ đơn hàng trống và người đầu cơ hoạt động mạnh, duy trì trạng thái quan sát nhiều hơn. Nhà máy hạ lưu bởi vì giá đồng điều chỉnh lại thị trường có thể thu hẹp nguồn hàng lưu thông, giá hàng phế liệu hiện tại vững chắc, mà đơn đặt hàng thành phẩm biểu hiện không tốt, cho nên ý nguyện tăng giá lấy hàng không mạnh, biểu hiện thành giao tương đối kém.

IV. Về hàng tồn kho

Gần đây, tồn kho đồng của kỳ trước giảm 0,54 triệu tấn so với cuối tháng 10, mức tồn kho tổng thể tiếp tục thấp; Quá trình dự trữ đồng LME đã suy yếu đáng kể, với dự trữ đồng LME tăng 0,35 triệu tấn lên 180.000 tấn vào ngày 21 tháng 11 so với cuối tháng 10 và tiềm năng tăng dự trữ tiếp theo dự kiến sẽ tương đối hạn chế; Kho đồng COMEX đã giảm nhẹ trong tháng 11 và đã giảm xuống dưới 20.000 tấn vào cuối tháng.

Nhìn chung, áp lực thị trường do cơ sở giao dịch mang lại tiếp tục giảm bớt. Các nguồn tin trong ngành cho biết kho dự trữ đồng tinh chế của Sàn giao dịch kim loại London đã liên tục cạn kiệt kể từ tháng 8, phản ánh trực tiếp thực tế nhu cầu giảm mạnh trong mùa cao điểm ở nước ngoài. Ngược lại, tồn kho xã hội trong nước tiếp tục có xu hướng giảm, là sự hỗ trợ quan trọng cho nhu cầu trên bảng cân bằng toàn cầu. Từ số liệu mà xem, mặt cơ bản của đồng trong nước hiện nay không thể nghi ngờ là mạnh hơn ở nước ngoài.